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国债期货机构投资者分析:债券市场机构投资者行为及偏好分析

总论:机构投资者持有偏好差异来自

1.监管要求——风险资本比例、对单类型债券投资的限制等;

2.资金成本——不同的资金成本对应不同的回报率要求和风险偏好;

3.资金期限——选择短端或中长端配置需求。

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一、概览

  1. 利率债:商业银行为持债主力,其中地方性银行比例由14年的13%左右上升至17年底的17%,发展态势蓬勃。
  2. 信用债:广义基金为持债主力,包括各类资管通道、专项计划等非法人机构。

二、 商业银行

1.相关监管要求——资本充足率及资本占用

净资本消耗=资产*风险资产权重*资本充足率

国债和政策性银行金融债的风险资产计提权重都是零,ABS优先级20%,同业债券3个月内20%/3个月以上25%,信用债/非银机构债券100%,

再加上利率债的免税优势,使得银行持有利率债更具优势。

2. 资金成本与期限

银行交易户类似券商自营,资产类别为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,多为利用市场的价格波动套利;

投资户资产类别为持有至到期资产、可供出售金融资产,不受净价估值波动的影响,但其投资配置行为具有消化银行体系流动性的目的,其对投资规模完成的约束性要大于其对收益率的要求,资本成本定价周期长。

三、基金公司

债券市场第二大参与者,其规模仅小于商业银行,债券/货币/专户基金有不同的偏好导向。

三、保险机构

金融市场上最大的长期投资者。

四、证券公司

监管约束最少,小而灵活,偏好加杠杆、风险下沉

居然懒到写完银行就只想截图了....

国债期货机构投资者分析:有没有机构是专门做国债投资的?债券类投资如何操作?

银行、保险等机构配置国债会比较多,还有基金公司成立的纯债券类基金会做部分国债投资。只做国债投资的好像没听说过。 债券类投资个人比较简单,在证券公司开立账户,就可以买交易所的债券了,当然注意流动性问题,不少债券流动性较差。此外,还有银行间债券市场,但是这个只有机构才能参与,而且门槛很高,基本小公司们也不需要考虑了。

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国债期货机构投资者分析:完善国债期货市场还要从哪些方面入手?

商业银行、保险入市是最急迫的。
目前只有证监会监管的金融机构和个人可以参与国债期货,他们持有的国债不足全部国债的8%。银监会和保监会监管的机构持有全部国债的92%以上,没有参与进来。所以,现在的国债期货市场是“非银、非保”的小市场。应该把银保拉进来,办成一个所有国债投资者都可以参与的大市场

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