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投资方法和历史规律的关系

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近期读了一份券商的金融工程研究报告,感触颇深。

制定正确的投资方法并坚持执行,是长期可持续获取超额收益的必要条件。

遵守历史统计规律来进行投资,必然能大大提高我们长期投资成功的概率。

我们所讨论的投资方法仅限于基本面研究范围的择时、行业轮动、风格轮动及选股等方法。

根据报告中的A股研究结果,对于长期投资收益率的贡献排序为:选股、行业轮动、风格轮动、指数择时。

再看基资方法,比如基金经理的演讲或者定期报告中的投资展望,自上而下的方法似乎已经成为标准版本:先论宏观经济、然后分析各大行业板块、从而得到仓位和行业配置策略、最后是在这些行业中精选配资炒股,这个方法从统计结果来看是无效的。

从理论上说,自上而下和自下而上的投资逻辑相互矛盾,一个假设投资价值会不断发生变化因而需要不断换仓,而另一个却假设公司投资价值恒定不变所以要长期持有。

只有专注地深入研究某一策略,才能熟练运用这种策略并发挥到极致,最终产生超额收益。

所以,结合自身特点、选择并坚持恒定的单一策略,进行专业化投资,才是长期能够大概率成功的正确投资方法。

从长期投资收益率的研究结果来看,选股效果是最好的。

这份报告的研究结果还表明:某些行业长期收益率持续领先,例如食品饮料和煤炭;同时,不同风格的长期收益率排序为:小盘价值最高,其次是大盘价值,再次是大盘成长,最后是小盘成长。

长期来看,消费、资源和新兴产业能够产生明显的超额收益,低估值的小盘股能产生明显的超额收益,我们如果专注于投资这些领域,长期投资成功的概率就很高。

总之,正确的投资方法就是专业化投资,首先是投资策略的专业化,选择某一策略并长期坚持,其次是投资领域的专业化,选择看好的行业和风格并坚定持有,这样就能大概率地获得超额收益。

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